Сергей Фильченков, ФИНАМ: "Эффект от слияния МТС и "Комстара" не очевиден"

Комментарий ITnews. Некоторое время назад Федеральная антимонопольная служба (ФАС) России начала рассмотрение дела оператора мобильной связи компании МТС, желающего приобрести контрольный пакет акций компании "Комстар-ОСТ". По истечению примерно полутора месяцев ФАС разрешила покупку оператором компании "Комстар-ОСТ". В настоящий момент происходит оценка стоимости "Комстар-ОСТ". Редакция ITnews решила подробнее разобраться в нюансах этого дела, для чего обратилась к аналитику инвестиционной компании "ФИНАМ" Сергею Фильченкову.

Чем МТС интересна компания "Комстар-ОСТ"? Что это дает оператору?

Необходимость такого объединения менеджментом потенциального покупателя не раскрыта: эффект от слияния МТС и "Комстара" далеко не очевиден, поскольку компании имеют довольно различающиеся бизнес-концепции и географию деятельности. Более того, буквально на днях "Вымпелком" отчитался за 2008 год, и из этой отчетности мы не склонны делать вывод о том, что укрупнение "Вымпелкома" принесло положительные финансовые плоды. Это если проводить некие параллели с МТС.

В целом же, сделка больше нужна АФК "Системе", которая получит от дочерней компании дополнительные ресурсы для рефинансирования, чем самим МТС. Компания могла бы использовать эти ресурсы более эффективно, например, для ускорения развития сетей 3G и усиления позиций на украинском рынке.

Как понять тот факт, что при приобретении более 30 процентов акций МТС необходимо будет заплатить некоторые средства миноритарным акционерам компании, но вместе с тем, если покупка будет касаться не более 51%, необходимость в перечислении средств миноритарным акционерам отпадает?

Здесь нет ясности. Теоретически, оферта ("плата миноритарным акционерам", прим. ITnews), должна выставляться в обоих рассматриваемых случаях. Но здесь есть лазейка - оферта необязательна в случаях, если в результате сделки конечный собственник не меняется, а им как раз остается АФК "Система".

В чьих руках сегодня сосредоточена наибольшая часть "Комстар-ОСТ"?

Основной акционер (51%) - АФК "Система", которая также контролирует МТС. Так что с договоренностями проблем не возникнет. Остальные акции распределены между портфельными инвесторами.

Какие еще компании интересовались покупкой Комстар, кроме МТС?

"Связьинвест". Информации о каких-то других предложениях не поступало.